DN-WEEKLY.kiev.ua
Финансовая газета Киева
Финансовая газета Киева
Еще один индекс
Какие компании могут гордиться своим уровнем корпоративного управления? На каких рынках работают фирмы с самым высоким качеством управления? Те, кто пока не знают ответов на эти вопросы, смогут получить их в ближайшее время. Компания FTSE International, занимающаяся расчетами и публикациями фондовых индексов, совместно со специализирующейся по корпоративному управлению консалтинговой фирмой Institutional Shareholder Services в скором времени планируют внедрить в жизнь новый индекс, призванный оценивать уровень корпоративного управления той или иной фирмы. Новый индекс под названием станет аналогом индекса FTSE4Good, в который входят компании, демонстрирующие в своей деятельности высокий уровень социальной ответственности.
Руководитель компании FTSE - совместного детища Financial Times и Лондонской фондовой биржи - Марк Мэйкпис (Mark Makepeace) рассказывает, что новый индекс разработан по многочисленным просьбам инвесторов и компаний по управлению капиталом, которые в процессе деятельности сталкиваются с растущим давлением со стороны политических и общественных учреждений. В частности, политические и общественные деятели настаивают, чтобы средства вкладывались преимущественно в ценные бумаги компаний, руководство которых придерживается высоких управленческих стандартов.
Заказ на выполнение обоснования проекта поступил в прошлом году от основателя консалтинговой фирмы Davis Global Advisers Стивена Дэвиса (Stephen Davis). Следовало найти ответ на основной вопрос: как можно создать единый индекс, если стандарты корпоративного управления, кодексы и правила, принятые в разных странах, существенно отличаются друг от друга.
В Великобритании, Австралии и Новой Зеландии нормой является равнение на передовой опыт. То же принято и в континентальной Европе. При этом очевидно: то, что считается передовым опытом в одной стране, отнюдь не является таковым в соседних государствах. В Соединенных Штатах эта проблема регулируется правовыми методами. FTSE нашел ответ на этот главный вопрос, завязав партнерские отношения с ISS - группой, предоставляющей услуги инвесторам, основанной в 1980-е гг. Бобом Монксом (Bob Monks). , - говорит о г-не Монксе Марк Мэйкпис. Услугами ISS пользуются около 950 крупнейших американских инвесторов, в том числе самый большой в США пенсионный фонд Calpers. В скором времени такую возможность получат и британские инвесторы, о чем в прошлом году договорились ISS и Национальная ассоциация пенсионных фондов Великобритании. Это может свидетельствовать о том, что под началом ISS, оказывающей поддержку инвесторам из Великобритании и Соединенных Штатов, происходит постепенное сближение принятых в обеих странах стандартов.
ISS будет оценивать компании примерно по 60 критериям. При составлении индекса они получат баллы от 1 до 5 (1 балл присваивается компаниям с самым низким уровнем управления, 5 - с самым высоким). Первые прикидки нового индекса показывают, что на долю Великобритании приходится наибольшее число компаний с высокой верхней предельной ставкой по долгосрочным обязательствам, которые, по мнению ISS, хорошо управляются. Непосредственно за Великобританией следуют Австралия и Новая Зеландия. Вследствие громких скандалов вокруг Enron и Worldcom США оказались на 10 месте. Италия, где в самом разгаре дело Parmalat, занимает 17-ю позицию. Вице-президент ISS Джеми Херд (Jamie Heard) утверждает, что в списке из 69 отслеживаемых их фирмой итальянских компаний Parmalat занимает последнее место. Зачем же нужен инвесторам и управляющим капиталом индекс FTSE/ISS? Вопрос более очевиден, чем ответ на него. Можно было бы предположить, что этот индекс раз и навсегда установит некую связь между высоким уровнем корпоративного управления и высоким курсом акций, но это не так. Из анализа американских компаний, входящих в список Russell 3000, следует, что в то время, как показатели деятельности компаний из пятой квантили* оставляли желать много лучшего в 1999-2003 гг., компании из четвертой квантили имели лучшие показатели, чем хорошо управлявшиеся фирмы из первых двух квантилей. Вместе с тем, по словам г-на Херда, этот анализ действительно подтвердил четкую связь между высоким уровнем управления и инвестиционными рисками. Принцип прост: вкладывайте деньги в хорошо управляемые компании. Они могут и не достичь выдающихся результатов, но и провала не будет.
Это и может служить отправной точкой для инвесторов в использовании нового индекса. Г-н Мэйкпис ожидает, что некоторые из них станут применять его в обычной практике в качестве ориентира. Другие могут просто воспользоваться информацией, собранной при расчете индекса.
Даже если индекс FTSE/ISS и не служит доказательством существования связи между высоким уровнем корпоративного управления и инвестиционными показателями, он тем не менее имеет все шансы иметь определенный вес. Обе компании-родительницы нового показателя ожидают, что он окажется полезным крупным инвесторам. Если большие суммы денег будут вливаться в компании, лидирующие в рейтинге, то критерии FTSE/ISS станут международным стандартом. По мере того, как компании будут приходить к пониманию этого факта, их рыночное поведение начнет изменяться. Исходя из того, как компании внутренне трансформировались на новых развивающихся рынках перед лицом необходимости конкурировать за иностранный капитал, г-н Херст прогнозирует приход эры .
FTSE/ISS заручились поддержкой нескольких влиятельных инвесторов, но это вовсе не означает, что все в инвестиционном мире в восторге от проекта. Некоторые специалисты в сфере корпоративного управления ставят под сомнение важность нового индекса. Менеджер по корпоративному управлению компании Morley Fund Management Анита Скиппер (Anita Skipper) относится к данной идее довольно скептически. А директор отдела корпоративного управления компании Hermes Колин Мелвин (Colin Melvin) говорит: .
С другой стороны, у нового индекса, который появится не раньше второй половины года, есть несколько влиятельных сторонников. По мнению вице-президента Barclays Global Investors, президента Ассоциации менеджеров по инвестициям Великобритании и одновременно члена группы по определению стратегии FTSE Линдсея Томлинсона (Lindsay Tomlinson), индекс будет способствовать тому, чтобы управляющие финансовыми средствами обратили внимание на сферу корпоративного управления. , - говорит он. В конце концов, влияние индекса распространится и на инвесторов, и тогда станет ясно, действительно ли они заинтересованы в высоком уровне корпоративного управления.
* Квантиль,одна из числовых характеристик случайных величин, применяемая в математической статистике. - Прим. ред.
Руководитель компании FTSE - совместного детища Financial Times и Лондонской фондовой биржи - Марк Мэйкпис (Mark Makepeace) рассказывает, что новый индекс разработан по многочисленным просьбам инвесторов и компаний по управлению капиталом, которые в процессе деятельности сталкиваются с растущим давлением со стороны политических и общественных учреждений. В частности, политические и общественные деятели настаивают, чтобы средства вкладывались преимущественно в ценные бумаги компаний, руководство которых придерживается высоких управленческих стандартов.
Заказ на выполнение обоснования проекта поступил в прошлом году от основателя консалтинговой фирмы Davis Global Advisers Стивена Дэвиса (Stephen Davis). Следовало найти ответ на основной вопрос: как можно создать единый индекс, если стандарты корпоративного управления, кодексы и правила, принятые в разных странах, существенно отличаются друг от друга.
В Великобритании, Австралии и Новой Зеландии нормой является равнение на передовой опыт. То же принято и в континентальной Европе. При этом очевидно: то, что считается передовым опытом в одной стране, отнюдь не является таковым в соседних государствах. В Соединенных Штатах эта проблема регулируется правовыми методами. FTSE нашел ответ на этот главный вопрос, завязав партнерские отношения с ISS - группой, предоставляющей услуги инвесторам, основанной в 1980-е гг. Бобом Монксом (Bob Monks). , - говорит о г-не Монксе Марк Мэйкпис. Услугами ISS пользуются около 950 крупнейших американских инвесторов, в том числе самый большой в США пенсионный фонд Calpers. В скором времени такую возможность получат и британские инвесторы, о чем в прошлом году договорились ISS и Национальная ассоциация пенсионных фондов Великобритании. Это может свидетельствовать о том, что под началом ISS, оказывающей поддержку инвесторам из Великобритании и Соединенных Штатов, происходит постепенное сближение принятых в обеих странах стандартов.
ISS будет оценивать компании примерно по 60 критериям. При составлении индекса они получат баллы от 1 до 5 (1 балл присваивается компаниям с самым низким уровнем управления, 5 - с самым высоким). Первые прикидки нового индекса показывают, что на долю Великобритании приходится наибольшее число компаний с высокой верхней предельной ставкой по долгосрочным обязательствам, которые, по мнению ISS, хорошо управляются. Непосредственно за Великобританией следуют Австралия и Новая Зеландия. Вследствие громких скандалов вокруг Enron и Worldcom США оказались на 10 месте. Италия, где в самом разгаре дело Parmalat, занимает 17-ю позицию. Вице-президент ISS Джеми Херд (Jamie Heard) утверждает, что в списке из 69 отслеживаемых их фирмой итальянских компаний Parmalat занимает последнее место. Зачем же нужен инвесторам и управляющим капиталом индекс FTSE/ISS? Вопрос более очевиден, чем ответ на него. Можно было бы предположить, что этот индекс раз и навсегда установит некую связь между высоким уровнем корпоративного управления и высоким курсом акций, но это не так. Из анализа американских компаний, входящих в список Russell 3000, следует, что в то время, как показатели деятельности компаний из пятой квантили* оставляли желать много лучшего в 1999-2003 гг., компании из четвертой квантили имели лучшие показатели, чем хорошо управлявшиеся фирмы из первых двух квантилей. Вместе с тем, по словам г-на Херда, этот анализ действительно подтвердил четкую связь между высоким уровнем управления и инвестиционными рисками. Принцип прост: вкладывайте деньги в хорошо управляемые компании. Они могут и не достичь выдающихся результатов, но и провала не будет.
Это и может служить отправной точкой для инвесторов в использовании нового индекса. Г-н Мэйкпис ожидает, что некоторые из них станут применять его в обычной практике в качестве ориентира. Другие могут просто воспользоваться информацией, собранной при расчете индекса.
Даже если индекс FTSE/ISS и не служит доказательством существования связи между высоким уровнем корпоративного управления и инвестиционными показателями, он тем не менее имеет все шансы иметь определенный вес. Обе компании-родительницы нового показателя ожидают, что он окажется полезным крупным инвесторам. Если большие суммы денег будут вливаться в компании, лидирующие в рейтинге, то критерии FTSE/ISS станут международным стандартом. По мере того, как компании будут приходить к пониманию этого факта, их рыночное поведение начнет изменяться. Исходя из того, как компании внутренне трансформировались на новых развивающихся рынках перед лицом необходимости конкурировать за иностранный капитал, г-н Херст прогнозирует приход эры .
FTSE/ISS заручились поддержкой нескольких влиятельных инвесторов, но это вовсе не означает, что все в инвестиционном мире в восторге от проекта. Некоторые специалисты в сфере корпоративного управления ставят под сомнение важность нового индекса. Менеджер по корпоративному управлению компании Morley Fund Management Анита Скиппер (Anita Skipper) относится к данной идее довольно скептически. А директор отдела корпоративного управления компании Hermes Колин Мелвин (Colin Melvin) говорит: .
С другой стороны, у нового индекса, который появится не раньше второй половины года, есть несколько влиятельных сторонников. По мнению вице-президента Barclays Global Investors, президента Ассоциации менеджеров по инвестициям Великобритании и одновременно члена группы по определению стратегии FTSE Линдсея Томлинсона (Lindsay Tomlinson), индекс будет способствовать тому, чтобы управляющие финансовыми средствами обратили внимание на сферу корпоративного управления. , - говорит он. В конце концов, влияние индекса распространится и на инвесторов, и тогда станет ясно, действительно ли они заинтересованы в высоком уровне корпоративного управления.
* Квантиль,одна из числовых характеристик случайных величин, применяемая в математической статистике. - Прим. ред.
Украина - Политика Спецтема Наши впечатления Путешествие
Мир - Взгляд изнутри Новости компаний Мировые новости Стиль
Поиск
Последние новости
Реклама
