Прошлый год закончился на парадоксальной ноте. Повышение цен на нефть и стремительное падение доллара породили в обществе устойчивое чувство неуверенности, оставив в тени тот факт, что темпы роста мировой экономики в этот период оказались самыми высокими почти за 30 последних лет.

Такой солидный рост должен был стать трамплином для уверенного старта мировой экономики в 2005 г. Однако этого не произошло. Более того, все вокруг воспаленно анализируют риски, с которыми могут столкнуться такие разные экономики, как США, Китай и Франция.

В 2005 г. главный вопрос состоит в том, до какой степени замедлятся темпы роста крупнейших экономик мира. А они непременно замедлятся, поскольку ослабление, наблюдавшееся в конце 2004 г., не может не сказаться на росте в 2005 г., каким бы благоприятным он ни оказался.

Но для тревоги нет причин: вероятнее всего, 2005 год станет еще одним годом интенсивного роста мировой экономики. Практически равна нулю вероятность возврата в ситуацию 2001—2002 гг., когда экономика балансировала на грани полной стагнации.

Мощное сочетание продолжающегося повышения уровня потребления в США, солидное увеличение инвестиций вследствие отличных финансовых результатов, полученных корпорациями во многих странах Европы и еще один год беспрецедентного роста в Китае и других новых индустриальных странах способно сделать намного больше, чем удержать мировую экономику на сегодняшнем уровне.

По прогнозам экспертов Международного валютного фонда, замедление экономического роста будет незначительным, от 5% в 2004 г. до 4,3% в 2005-м.

То, что удорожание нефти имеет лишь ограниченное влияние на мировой экономический прогноз — хороший знак. Удвоение цены на нефть 20 лет назад грозило бы стагфляцией — состоянием застоя при одновременной инфляции. Пытаясь избежать катастрофы, финансисты уже давно отреагировали бы на ситуацию увеличением процентных ставок и ужесточением бюджетной политики.

Сегодня развитые страны могут себе позволить относиться к нефти как к не более чем обычному товару, хотя и чрезвычайно важному. Причина этого в том, что сейчас экономики в значительно меньшей степени полагаются на нефть, а также в умении центробанков вырабатывать надежную политику для поддержания инфляции на низком уровне.

Скачки цен на нефть больше не приводят к автоматическому росту зарплат и инфляции. В качестве альтернативы участники рынка теперь могут сконцентрироваться на том, в какой степени повышение цен на нефть может отразиться на показателях спроса.

Недостатка в различных оценках не наблюдается, но, по мнению экспертов Организации экономического сотрудничества и развития, их модели предсказывают снижение темпов роста всего на 0,3—0,4% через год после того, как цена на нефть выросла с $30 до $45 за баррель.

В ОЭСР признают, что последствия могли быть хуже, если бы на это более эмоционально отреагировали потребители. Но нефть больше не обладает способностью свести экономику с рельсов, как это было раньше.

Однако сохранение темпов роста мировой экономики не означает, что все страны будут чувствовать себя одинаково хорошо. Как всегда, ситуация будет сильно отличаться как в развитых, так и в развивающихся странах. Например, явно разные проблемы придется решать государствам еврозоны и Японии.

Увеличение объемов экспорта оказалось под угрозой в большинстве европейских стран, поскольку евро ощутил на себе большую часть последствий ослабления американского доллара, начавшегося с 2002 г. Япония, которая, как казалось в начале года, начала быстро выбираться из кризиса, сопровождавшегося длительной стагнацией, в конце года вновь скатилась к депрессии, а анализ показателей роста продемонстрировал, что экономика развивалась не так хорошо, как на то рассчитывало или надеялось японское руководство. А тем временем Германия, страна с третьей в мире по объемам экономикой, по-прежнему изо всех сил пытается стимулировать внутренний спрос на уровне, достаточном для того, чтобы он поддерживал сам себя и не позволил безработице вырасти еще больше.

Как и в 2004 г., сейчас зонами экономического роста и уверенности, вероятнее всего, будет Китай, другие страны Азии (кроме Японии), США и частично Восточная Европа.

В каждом из этих регионов экономика движется с приличным ускорением, и серьезных опасностей пока не предвидится. Откуда же берется растущее ощущение неуверенности в будущем?

Появившиеся в конце прошлого года опасения относительно состояния мировой экономики касались ее способности обеспечить устойчивый и сбалансированный рост в среднесрочном периоде, а не только в текущем году. А вот в этом уже заключаются серьезные основания для опасений.

Основных угроз 3: беспорядочное раскручивание глобальных дисбалансов, что проявляется в бюджетном и торговом дефиците США; угроза того, что антиглобалисты с новыми силами включатся в борьбу против продолжающейся глобализации; раскручивание потребления, вызванного высокими ценами на имущество и особенно на недвижимость во многих развитых странах.

Каждая из этих угроз должна быть устранена в течение ближайших 5 лет.

Сегодня самая животрепещущая экономическая проблема — это угроза, исходящая от продолжающегося несбалансированного роста, который может привести к потере доверия к США как места для инвестиций, что будет повсеместно иметь негативные последствия. Крах доллара может серьезно повредить экспортерам, продающим свои товары в США, таким как Китай и Германия. И если бы быстро сокращающийся дефицит торговли США сопровождался резким повышнием процентной ставки, это неминуемо привело бы к спаду.

В определенный момент с этим нужно будет что-то делать. Постоянно растущий дефицит по текущим счетам США — явление неустойчивое. Особенно если учесть, что он был вызван сокращением сбережений, а не ростом инвестиций.

Однако изменения должны быть постепенными и медленными. Этим изменениям будут способствовать повышение внутреннего спроса в Европе, Японии и Китае, и постоянное ослабление доллара по отношению ко всем важным мировым валютам, а не только по отношению к евро.

Несмотря на то, что глобализация, интенсификация торговых отношений и оффшоринг сулят немало выгод потребителям во всех странах, антиглобалисты никогда не затрудняют себя слишком глубоким анализом.

В прошлом году оффшоринг услуг стал горячей темой в мире, причем эти предложения были в штыки встречены в США и некоторых странах Европы, в том числе в Великобритании. Тот факт, что и Великобритания и США имеют значительное положительное сальдо в торговле бизнес-услугами, не смог успокоить гнев людей, потерявших работу, и выгода для потребителей осталась практически незамеченной.

В 2005 г. на первый план выйдут проблемы сельского хозяйства. К концу этого года должен наконец-то завершиться Дохский раунд торговых переговоров.

Третий среднесрочный риск состоит в возможности — и не более того — резкого падения цен на недвижимость во многих странах, в том числе в Великобритании, Нидерландах, США и Австралии, где они поднялись выше среднеисторического уровня. Если это случится, резко снизятся темпы экономического роста, что будет иметь прямые последствия для всей мировой экономики.

Маловероятно, чтобы хоть один из этих рисков материализовался в текущем году, хотя это и не исключено. Что бы ни произошло, миру придется справиться с этими вызовами или ему не стоит в будущем рассчитывать на то, что экономическая ситуация в мире останется такой же благоприятной, как в начале 2005 г.