» » » Корпоративное управление в Украине: по каким правилам играть?

Корпоративное управление в Украине: по каким правилам играть?


Важность наличия необходимой системы корпоративного управления связана с тем, что это является одним из нескольких ключевых моментов при принятии решений потенциальными инвесторами. Для инвесторов очень важно, как будут защищены их интересы.

Корпоративное управление в Украине: по каким правилам играть?

На данный момент уже можно констатировать, что теория об уникальном пути развития украинской экономики осталась теорией. Бизнес — игра со своими правилами, и эти правила интернациональны. Украинским и зарубежным компаниям приходится решать сходные проблемы; инструменты, разработанные там, успешно применяются здесь; изменения стандартов ведения бизнеса, пусть с некоторым опозданием, приходят и в украинский бизнес. Это тем более актуально в связи со стремлением отечественных компаний к расширению своих рынков сбыта.

За последний год среди представителей украинского бизнеса существенно выросло понимание значения и роли четкой, прозрачной и эффективной системы корпоративного управления. Прежде всего, это связано с интеграцией Украины в мировую экономику, происходящими в мировой практике ведения бизнеса изменениями, а также тенденциями на мировых фондовых рынках. Эти рынки в большинстве своем ужесточили (или находятся в процессе ужесточения) правила, связанные с корпоративным управлением. А поскольку все больше динамично развивающихся отечественных компаний начинают рассматривать публичное размещение своих акций и долговых ценных бумаг на фондовых рынках как один из эффективных и доступных инструментов дальнейшего развития, то, по моему мнению, понимание основных требований к организации и структуре корпоративного управления будет полезным для руководства и акционеров таких компаний.

Важность наличия необходимой системы корпоративного управления связана с тем, что это является одним из нескольких ключевых моментов при принятии решений потенциальными инвесторами. Для инвесторов очень важно, как будут защищены их интересы. Положительные финансовые результаты компании, безусловно, имеют большое значение для инвесторов. Но недостатки в системе корпоративного управления вызовут у них сомнения по поводу того, насколько эти результаты являются объективными и будут им полезны. Ведь если компания, например, вместо выплаты дивидендов по акциям будет выводить прибыль в другие предприятия, связанные с контролирующим акционером, или руководство станет манипулировать финансовой отчетностью для достижения своих личных интересов, и никто не сможет этому воспрепятствовать, то инвестировать не имеет смысла. А подозрения в наличии подобных операций способны негативно повлиять на курс акций компании.

Для более детального анализа требований к системе корпоративного управления возьмем тенденции на рынке Соединенных Штатов Америки. После ряда финансовых скандалов, произошедших за последний год, американские законодатели и регулирующие органы предприняли беспрецедентные меры по ужесточению правил корпоративного управления в публичных компаниях. Бывший президент Джордж Буш Младший подписал 30 июля 2002 г. закон Сарбейнса-Оксли, в дополнение к которому Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) внесла соответствующие изменения и разъяснения. Анализируя закон Сарбейнса-Оксли и последующие законодательные акты SEC, хочу выделить следующие требования, направленные на улучшение системы корпоративного управления компаний и ужесточение ответственности руководства компаний перед инвесторами:

• требование к составу совета директоров;
• изменения в деятельности аудиторского комитета;
• ужесточение стандартов финансовой отчетности;
• ограничения на операции между компанией и ее руководством.

Далее остановлюсь на каждом из перечисленных требований более детально.

В первую очередь Закон закрепил требование наличия независимых директоров в совете директоров компаний, акции которых котируются на биржах США. Независимый директор не должен получать от компании (или ее дочерней структуры) деньги в виде вознаграждения или платы за консультационные услуги, он может получать лишь стандартный (и достаточно высокий) оклад члена совету директоров. Он также не должен быть ассоциированным с эмитентом или его дочерними структурами. Наличие независимых директоров, не имеющих никаких отношений с руководством компании, позволит совету директоров быть более независимым и объективным и увеличит способность совета директоров избегать давления со стороны менеджмента. Также независимые директора, которые в принципе должны подбираться по их компетентности в отрасли или в определенном роде услуг, внесут новый объективный взгляд на компанию и ее деятельность.

С введением Закона в действие совершенно очевидно изменились требования к аудиторским комитетам, которые создаются и функционируют в публичных компаниях. «Корпоративное управление — один из основных элементов защиты инвесторов, — заявил председатель SEC Уильям Доналдсон. — Аудиторский комитет — краеугольный камень, на котором должно строиться корпоративное управление». В соответствии с требованиями закона Сарбэйнса-Оксли SEC детализировала нормы, определяющие деятельность аудиторских комитетов публичных компаний, их полномочия и состав. Руководство компаний теперь не будет иметь отношения к выбору, назначению и отстранению внешнего аудитора; этим будет ведать аудиторский комитет. Аудиторский комитет должен состоять исключительно из независимых членов совета директоров компании. Он отныне будет контролировать деятельность внешнего аудитора и определять размер его вознаграждения. Комитет должен разработать процедуры, которые позволили бы сотрудникам компании сообщать ему (в том числе, конфиденциально и анонимно) о возможных нарушениях, связанных с бухучетом и аудитом.

Комитет также будет обязан иметь адекватное финансирование в определенном им же размере для оплаты услуг аудитора и любых иных привлекаемых консультантов. Для того чтобы эффективно выполнять возложенную на них роль, члены аудиторского комитета должны быть компетентны в вопросах бизнеса компании, финансового учета и международной отчетности, в вопросах аудита и внутреннего контроля. Биржам США запрещено торговать любыми ценными бумагами компаний (как американских, так и иностранных), аудиторские комитеты которых не отвечают требованиям SEC. Перечисление только этих требований к комитету по аудиту говорит о непростой процедуре его формирования, которая, безусловно, займет немало времени.

Следует также отметить, что Закон повышает требования корпоративной ответственности за финансовую отчетность компании. В соответствии с Законом SEC приняла правила, обязывающие эмитентов прилагать к каждому периодическому отчету, подаваемому в SEC, подтверждения, подписанные руководителем и финансовым директором компании. Руководитель компании и финансовый директор при регистрации или подаче квартальных и годовых отчетов эмитента должны каждый подтвердить, в том числе, что они изучили отчет; что, исходя из имеющейся в их распоряжении информации, отчет не содержит каких-либо недостоверных заявлений по существенным фактам либо опущений существенных фактов, которые могут вводить пользователя в заблуждение, что финансовая отчетность обеспечивает достоверное представление финансового положения и результатов деятельности эмитента.
Закон Сарбейнса-Оксли предусматривает ряд дополнительных ограничений на взаимоотношения компании с ее должностными лицами и директорами. Закон требует также от публичных компаний принятия кодекса этических норм для финансовых руководителей, устанавливающего стандарты и правила для разрешения конфликтов интересов, раскрытия необходимой информации, а также соблюдения законодательства. Например, введен запрет на предоставление компанией займов руководителям компании. Особое внимание будет уделяться раскрытию операций со «связанными» сторонами, которые могут осуществляться в нерыночных условиях. Установлены жесткие процедуры внутреннего контроля по предварительному
утверждению таких операций советом. директоров, а также требование к полному раскрытию такой информации в финансовой отчетности и других разделах годового отчета.

Несмотря на то, что закон Сарбейнса-Оксли и его основные положения, приведенные в этой статье, не распространяются на украинские компании, тем не менее, для компаний, планирующих выход на фондовые рынки, очень важно уже сейчас принимать меры для совершенствования корпоративного управления. Здесь существуют два основных аспекта. Во-первых, с достаточной степенью вероятности можно утверждать, что ужесточение требований к публичным компаниям в США отражает мировую тенденцию, и в недалеком будущем аналогичные правила будут закреплены и в законодательных актах стран ЕС. А в перспективе и в Украине законодательство будет изменяться в том же направлении. Второй аспект — это мнение инвестиционного сообщества. Наличие передовой практики корпоративного управления в компании еще задолго до выхода на рынки капитала будет важным плюсом для компании при принятии инвесторами решения о вложении капиталов. Положительный имидж и история корпоративного управления напрямую скажутся на оценке инвестиционных рисков и, соответственно, на цене выпускаемых ценных бумаг.

Похожие новости:

Сравнение несравнимого: принципы ОЭСР и законодательство Украины

Сравнение несравнимого: принципы ОЭСР и законодательство Украины
В настоящее время все чаще звучат аргументы в пользу принятия в Украине Кодекса или Принципов корпоративного управления. Вероятно, этот документ будет своего рода отражением Принципов Корпоративного управления ОЭСР в нормативной базе Украины. В отсутствие законодательства Кодекс сыграет роль свода правил, учитывающих мировой опыт и применяемых в украинской правовой системе.

Наблюдательные советы акционерных обществ в Украине

Наблюдательные советы акционерных обществ в Украине
В настоящей статье рассматривается принцип, наименее урегулированный в украинском законодательстве и наиболее проблемный с точки зрения практики. Он касается деятельности наблюдательных советов акционерных обществ. Необходимо отметить, что этому органу управления в Законе Украины "О хозяйственных обществах" посвящена всего одна статья.

Как защитить интересы акционерного общества в условиях конфликта интересов

Как защитить интересы акционерного общества в условиях конфликта интересов
Большинство развитых стран допускают заключение сделок с учетом заинтересованности должностных лиц, но четко регулируют процесс принятия решений и обязывают директоров, лично заинтересованных в сделке, предварительно раскрывать информацию о такой заинтересованности и не принимать участия в голосовании по данному вопросу. При этом ответственность предусмотрена не «автоматически», а только в случае

Пример McDonald's обострил проблему планирования преемственности руководства

Пример McDonald's обострил проблему планирования преемственности руководства
В конце апреля кончина главного исполнительного директора McDonald's Джима Канталупо (Jim Cantalupo) стала наглядным свидетельством того, насколько благосостояние компании может зависеть от одной личности. В связи с этим некоторые сторонники реформы корпоративного управления стали утверждать, что правление компаний должно быть осведомлено о состоянии здоровья главных исполнительных директоров.

Еще один индекс

Еще один индекс
Какие компании могут гордиться своим уровнем корпоративного управления? На каких рынках работают фирмы с самым высоким качеством управления? Те, кто пока не знают ответов на эти вопросы, смогут получить их в ближайшее время. Компания FTSE International, занимающаяся расчетами и публикациями фондовых индексов, совместно со специализирующейся по корпоративному управлению консалтинговой фирмой

Комментариев пока еще нет. Вы можете стать первым!

Добавить комментарий!

Популярные новости
banner1
Опрос
Газета "Деловая неделя"

"Ким Чен Ун" может стать новым лидером Северной Кореи

Его фото никогда не публи­ковалось. О том, как он вы­глядит, можно судить толь­ко по рассказам очевидцев: молодой человек 25 лет, рост около 175 см, вес - око­ло 90 кг. Может носить фут­болку с изображением Мела Гибсона. Пристрастия - бас­кетбол и суши из живой (!) рыбы. Несмотря на молодой возраст, у него серьезные проблемы с высоким давле­нием и диабетом. Получил начальное образование за
Интересные новости >> Все статьи
Шотландия в клетку

Шотландия в клетку

Мужчины в юбках, таинственное озеро Лох-Несс, гудение волынки – это не все, что отличает шотландцев от других народностей
Cноубординг - танцы на снежных бурунах

Cноубординг - танцы на снежных бурунах

Да, вы не ошиблись, - это сноубординг – одна из самых захватывающих партий в экстремальном мире Вы, наверняка, не раз видели, хотя бы в кино, этих ребят. Они планируют по горам, разрезая пушистый снег досками и излучая адреналиновый восторг. А начиналось все, как не странно, с одной маленькой девчушки и ее заботливого отца Шермана Поппена.
Титаник: новые факты

Титаник: новые факты

Более 100 лет назад, столкнувшись с айсбергом, получил пробоину и затонул флагман британского флота, «корабль мечты» - «Титаник»… Его киль был заложен на верфях фирмы «Харленд энд Волфф» в Куинс-Айленде возле Белфаста 31 марта 1909 года. Над его постройкой трудились более трех тысяч человек. Для того времени «Титаник» был действительно выдающимся судном. Его длина составляла 259,83 м, ширина –
Логин
Пароль
Запомнить